每年的伯克希尔鼓励大会，听“股神”巴菲特和芒格一同共享他们的投资聪惠，一直是最为蛊卦全寰宇投资者的时刻。本年的这场“投资界春晚”定于好意思东时间5月3日-5日举行，关于系数现场与会或不雅看齐集直播的投资者而言，这可能都是一年中唯一无二的一个特殊周末。
在周六长达约六小时的问答步调中，巴菲特除了会共享我方的投资心得，还会每每聊到我方对东谈主生的念念考。而本年的这场鼓励大会，关于“股神”本东谈主而言无疑可能会尤为特殊——他的亲密“战友”芒格于客岁11月在距离百岁诞辰仅有33天时死亡，享年99岁。这也令往年鼓励会上巴芒二老的“一唱一和”就此成为了历史。
正如同巴菲特在芒格死灭后写谈的，“若是莫得查理的灵感、聪惠和参与，伯克希尔哈撒韦公司不能能发展到今天的地位。”
在伯克希尔哈撒韦公司成为投资巨头的经由中，芒格领略了首要作用，并每每充任该公司某些投资背后的推能源量。而很昭彰，跟着芒格的死亡，在曩昔一年的时间里(客岁5月-本年5月鼓励大会之间)，至少有一半的时间，这艘投资界的“航空母舰”正由巴菲特独自掌舵。
那么，芒格的离世对“股神”的投资有贪图带来了哪些影响？在曩昔一年里，伯克希尔的持仓又有哪些新的变化？东谈主们又是否能从一系列最新友往中，寻找到巴菲特交班东谈主格雷格·阿贝尔的手笔呢？以下，不妨让咱们先来逐个趟顾一下，被誉为“奥马哈先知”的巴菲特和其旗下的伯克希尔哈撒韦公司，在曩昔一年里究竟都作念了哪些事……
巴菲特“丰充年”背后：现款储备立异高
左证伯克希尔·哈撒韦公司在本年2月发布的2023财年年报自满，伯克希尔·哈撒韦公司客岁四季度的营运利润达到84.8亿好意思元，同比增长28%。全年营运利润达到373.5亿好意思元；再加上“股神”2023年在投资上的无数浮盈，伯克希尔·哈撒韦公司2023财年的包摄鼓励净利润达到了962.23亿好意思元。
天然，巴菲特本东谈主并不心爱这种统计净利润的禀报形式，觉得这种数据存在误导性且“没非凡念念”。
收成于营业利润的走强，伯克希尔公司账上的现款水平也持续攀升。摒弃客岁底，伯克希尔的现款/短期国债等流动性储备达到创记录的1676亿好意思元，在曩昔15个月内增多了近600亿好意思元。客岁四季度季度伯克希尔络续回购了22亿好意思元的股票，使得全年回购总数达到了92亿好意思元。
不外，现款限制的持续攀升和回购的进一步增多，在一定进程上似乎也标明其脚下仍较难找到令东谈主深信的收购和投资对象。
有“货币大夫”之称的好意思国著名经济学家、约翰霍普金斯大学驾御经济学涵养Steve Hanke在本年3月给与采访时甚而暗示，巴菲特现在手中所持的无数现款储备标明，他关于好意思股远景并不乐不雅，并瞻望好意思国经济将堕入窘境。
左证13F报表自满，摒弃2023年四季度末，伯克希尔持有好意思国市集上市公司共计45家，持股市值共计3480.37亿好意思元。前十大持仓股别离是：苹果、好意思国银行、好意思国运通、好吃可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪和达维塔保健。
从持久来看，在1965年至2023年，伯克希尔·哈撒韦每股市值的复合年增长率为19.8%，彰着超过标普500指数的10.2%，持久的谨慎弘扬向来都是这位“奥马哈先知”留给众东谈主的符号性印象。
而这也在很猛进程上带动了巴菲特身家的连年高潮。左证彭博亿万大亨指数，现年近94岁乐龄的巴菲特现在正以1330亿好意思元的身家，高居民众富豪榜单的第九位。
事实上，即便已快要94岁乐龄，但巴菲特曩昔一年里的多笔“神操作”，依然能令东谈主颇为嗟叹这位投资界传奇东谈主物的“宝刀不老”：包括加仓日股、增持能源股等多个买入举措，都刚巧切中了曩昔一年金融市集上的风口；而其客岁四季度减持苹果的举动，也可谓来得极为实时……
日股立异高背后：东谈主东谈主都忘不了巴菲特
本年一季度，冲破尘封34年的历史高位记录的日本股市，无疑令系数东谈主都印象深远。而在日股立异高的背后，险些系数的媒体报谈都会提到一个名字——巴菲特。
是的，就在日本股市重振威风之前，巴菲特就还是早早地在日本市集作念好了布局，这不得不再度令东谈主嗟叹，“股神”的投资眼神总能如斯狠恶。
伯克希尔哈撒韦公司在2020年8月首度清晰，已对五家日本商社——伊藤忠商事株式会社(Itochu)、丸红株式会社(Marubeni)、三菱商事(Mitsubishi)、三井物产(Mitsui)和住友商事株式会社(Sumitomo)持股约5%。而后，其又连年增多了对这五家商社的持股。这些商社自身即是业务和投资范围往常的企业集团。
本年2月，巴菲特清晰伯克希尔还是持有这五家日本商社约9%的股份，这些商社的股价自伯克希尔启动投资以来，平均涨幅超过一倍，在推动日本股市创出34年新高的经由中可谓功不能没。而数据同期也自满，伯克希尔从五大商社获得的利润已超2万亿日元——约合129亿好意思元。
事实上，截止现在，巴菲特在日本市集的连接加仓很可能还莫得竣事。4月19日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司再次引起了市集的往常暖热，这次他们大举刊行了日元债券，总共筹集2633亿日元，成为自日本央行撤销负利率轨制以来，国外刊行东谈主最大的日元交往。不少分析觉得，伯克希尔这次刊行日元债，是为了锁定面前日元较低的利率，借入低息的日元持续加码日股。
多元化业务、高股息、高解放现款流和审慎增发新股，号称是巴菲特爱重“五大商社”的首要原因。而上述对日本五大商社的投资逻辑，昭彰也与巴菲特持久以来的投资偏好异曲同工——他们不追求短期的波动，更多看的是持续谨慎增长的持久盈利。
连接增持西方石油：股神早有“猜想”？
除了奏效搭上了日股立异高的顺风车外，巴菲特在曩昔一年对能源股的持续加仓，也再度获得了丰厚的答复。
本年2月初，巴菲特曾连结三个交往日加仓西方石油，累计购买了430万股该公司的普通股，持股比例也随之进一步攀升至了逾34%。自从2019年巴菲特初度投资西方石油以来，巴菲特对西方石油的增持在连年来险些就不曾中断过，这也使得伯克希尔一举成为了西方石油的单一最大鼓励。
毫无疑问，巴菲特关于石油行业的持久发展趋势持乐不雅格调。他曾暗示受制于产能难以增多，石油在异日会成为愈加稀缺的投资能源。已故的芒格更是觉得，石油会在异日200年景为稀缺资源。
在本年2月公布的给鼓励的信中，巴菲特便曾谈到了对连结加仓的西方石油的主见：“摒弃2023年年底，伯克希尔领有西方石油公司27.8%的普通股，成为该公司的第一大鼓励，还领有认股权证。在曩昔的五年多时间里，伯克希尔不错遴选以固订价钱大幅增多系数权。”
巴菲特暗示，“能源业是这么一个行业，相应长的时间后，就极大可能会获获取报，这些业务需要较长的补助性。因此，短期的市集波动不会影响伯克希尔的投资战略。”
而本年以来，在俄乌冲突和巴以冲突等地缘垂危场所的影响下，油价也沿途水长船高，从而带动了能源股走势。
在标普500指数的11大类股中，能源股本年以14%的涨幅一马最初。西方石油年头于今也累计高潮了13%以上，给巴菲特的投资带来了丰厚的答复。
荒废减持苹果：巴菲特嗅到了什么？
若是说，对日本商社和西方石油的持续增持，期货投资标明了巴菲特对自身看好题材的执意信心的话，那么在客岁四季度巴菲特对苹果的不测减持，这在一定进程上评释了，关于“好公司”巴菲特其实也会“卖”……
左证本年2月败露的13F报表，巴菲特在客岁四季度对苹果公司进行了荒废的减持操作，减持约1000万股，按其时市值估算约达18.22亿好意思元。尽管苹果仍稳坐其投资组合的第一大重仓股位置——在其败露的持有钞票中占比50.19%，但此举仍引起了市集的往常暖热。
苹果连年来一直是伯克希尔的第一重仓股，甚而在客岁的鼓励大会上，巴菲特还曾直言在2020年卖掉部分苹果股的活动是“很愚蠢”的。可是就在几个月后，巴菲特又遴选减仓苹果，这背后意味无疑值得深念念。
有外传称，这个决定可能是由伯克希尔的两位投资司理ToddCombs和TedWeschler作出，主要原因是出于苹果在伯克希尔的投资组合中占比份额过大，所需要作念的仓位退换。
而从过后摒弃看，伯克希尔的上述减持活动无疑是贤达的。在巴菲特客岁第四季度减持苹果后，本年苹果股价竟然弘扬欠安，摒弃上周五收盘，苹果本年着落近12%。岂论是Vision Pro发售后的潜力不及，照旧苹果果决砍掉造车的利空、抑或新款iPhone在中国的需求遇冷，以及苹果迟迟在AI范畴难有大动作，都令东谈主们对苹果的远景难以乐不雅。
天然，酌量到脚下巴菲特对苹果的仓位依然高深，一个季度的减持活动是否真的预示着巴菲特对苹果的主见就有所改造，昭彰还有待不雅察，本周的鼓励大会上，巴菲特就很有可能被问及关于这一话题的最新主见，投资者也不妨加以密致寄望。
在巴菲特连年来的投资路径上，他其实曾经有过减持苹果的阅历。伯克希尔在2019年第三季度曾减持75万股，第四季度减持370万股；在2020年Q3、Q4阶段减持幅度最大，2020年第三季度，伯克希尔对苹果共减持了3630万股，第四季度减持苹果股票约1000万股。
不外，在上述减持的经由中，巴菲特依然连接强调他对苹果的“偏疼”。2020年，巴菲特在给与媒体采访时暗示，他觉得苹果在他的交易圈中不能念念议，库克是有史以来最出色的贬责者之一。随后的2022年至2023年，巴菲特也如实又缓缓买回了苹果。
巴菲特眼中夜空最亮的星：天狼星
比较于上述广为东谈主知的投资有贪图，“股神”在本年其实还有一个比较荒废的动作：“会挽雕弓如朔月，西北望，射天狼。”
好意思国证券交往委员会（SEC）网站上的文献自满，“股神”沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司于上周再度增持了Liberty SiriusXM的股份。伯克希尔这次总共铺张了超过2800万好意思元。交往之后，这家金融巨头总共持有35，182，219股LSXMA和69，691，260股LSXMK。
据了解，LSXMA、LSXMK和LSXMB都是解放媒体集团刊行的、针对其领有的解放媒体巨头SiriusXM(天狼星XM)约80%股权的跟踪股。经过连接加仓后，伯克希尔公司已将持股比例擢升至20%以上。不同于普通股票，跟踪股冲破了传统证券表面下股票钞票的不能分割性，融入了将钞票系数权和收益权分离的念念想，使股票收益权与母公司业务分支实体的运筹帷幄功绩挂钩；同期也突破了“一股一票”式的公司有贪图参与权——跟踪股可能不具有有贪图参与权。
梳理此前败露的文献发现，自2024年以来，伯克希尔·哈撒韦公司一直都在增持上述地点，这亦然该公司年内入手次数最多的交往之一。
那么，巴菲特究竟看中了该公司的哪些特色呢？从具体业务来看，2008年，Sirius卫星播送公司与XM卫星播送控股公司吞并构成了SiriusXM，通过独有的卫星播送系统在北好意思地区提供音乐、体育、文娱、笑剧、言语、新闻、交通、天气等频谈及信息文娱做事。之后，SiriusXM还收购了曾经的音乐流媒体霸主Pandora。官网自满，SiriusXM 2023财年的营收高达89.5亿好意思元，息税前利润和净利润别离为27.9亿好意思元和12.6亿好意思元，收听东谈主数到达了1.5亿，订阅数约3400万。
财联社先前曾提到，有主见觉得，SiriusXM业务的异日远景值得股神押注，公司主要在车载播送上发力，在好意思国汽车市集占据皆备主导地位，大多数新车都安装了SiriusXM的系统。而跟着自动驾驶和车载文娱需求的迟缓增长，异日营收昭彰很可不雅。
此外，也有分析东谈主士，这笔交往不像是巴菲特的手笔，更像是其副手Ted Weschler主导的操盘。本周的伯克希尔鼓励会上，巴菲特可能会在会议上修起分析师提倡的关联SiriusXM的疑问。
总结
巴菲特在很早之前曾援用菲利普·费雪的不雅点来容貌公司和鼓励之间的关系：“一家公司蛊卦鼓励的形式，就如同餐厅接收潜在主顾的形式。一居品有特色口味的餐厅，不错泛泛蛊卦到相应的主顾。但若是餐厅每每变换其固有的特色，必将导致主顾不休地变化并最终都将带着困惑与不悦离去。”
巴菲特昭彰格外明晰我方想要什么样的公司，想要什么样的鼓励，这亦然他数十年如一日，深耕于挖掘企业持久运筹帷幄后果的价值投资理念，从不泛泛荡子回头保持着常东谈主难以企及的定力的原因所在。
而转头过往一年“股神”的投资成绩单，巴菲特的动作诚然未几，但每一笔交往昭彰都有着廓清的逻辑相沿。即便失去了亲密战友芒格，但巴菲特的投资形而上学和价值不雅却长期如一：强调持久投资、价值投资和投资安全边缘，谨防企业的运筹帷幄质地和贬责才调，而非短期利润和市集波动。这种价值投资的理念和伯克希尔的投资功绩，也注定将长期成为民众投资者学习和随从的榜样和典范。
正如巴菲特在本年2月的年度鼓励信中所写谈的：
客岁我提到，伯克希尔持久持有两只股票，好吃可乐和好意思国运通。这两个公司不像咱们对苹果的持仓那么大，每只股票只占伯克希尔公司公认司帐准则净值的4-5%。但它们是有价值的钞票，也评释了咱们的主张。
在2023年技能，咱们莫得买卖好意思国运通或好吃可乐的股票，客岁，这两家公司再次通过增多盈利和分成来奖励咱们的东当耳边风。事实上，在2023年，咱们从好意思国运通获得的收益份额，还是大大超过了咱们很久以前购买的13亿好意思元本钱。2024年，好意思国运通和好吃可乐险些细则都会增多股息，其中好意思国运通约为16%。
好吃可乐和好意思国运通给咱们的启示是什么？当你发现一家真的出色的企业时，请支柱投资下去。耐烦老是有答复的，遴选一个出色的企业不错对冲掉好多不能幸免的灾祸有贪图。