（以下实质从国金证券《稀土＆小金属周报：喜欢锑、钼旺季行情，配额放缓下的稀土底部布局契机》研报附件原文摘抄）行情综述&投资提倡本周（8.19-8.23）沪深300指数下降0.89%，其中有色指数下降2.02%。个股层面，本周西藏矿业、宝钛股份涨幅较大，分离高涨6.28%、5.88%；斯瑞新材、图南股份跌幅较大，分离下降6.40%、3.40%。稀土：氧化镨钕本周价钱为39.33万元/吨，环比高涨2.10%。毛坯烧结钕铁硼H35本周价钱17.65万元/吨，环比高涨2.32%。左近9月旺季备库启动，金属厂补货需求提高，稀土氧化物价钱高涨。近日国内发布第二批稀土配额（未说起预留配额），前两批配额同比23年+6%，对比2021-2023年配额增速20%/25%/21%显耀下降。7月国内入口稀土折氧化物累计同比-11%，较6月进一步扩大；其中缅甸矿累计同比-10%，跌幅较6月显耀扩大。自7月下旬国内稀土价钱启动反弹、迫临40万元/吨；咱们合计原因在于7月入口走弱重复“两新活动”刺激新能车、家电等边界需求走强。不才半年配额和上半年配额环比执平、但下半年尤其四季度需求显耀更昌盛重复《处治条例》淡雅奏效（10月1日）对分歧规供应进行严格收敛，下半年尤其四季度望迎稀土供需显耀改善的时局；当今行业“价钱-老本、库存和主流方向估值”的三重底部愈发明确，重申稀土板块股票底部进取契机。资源端提倡关爱朔方稀土（轻稀土龙头）。锑：本周锑锭价钱为16.11万元/吨，环比执平；锑精矿价钱为14.36万元/吨，环比高涨1.03%。本周锑锭库存为3650吨，环比高涨1.39%；氧化锑库存为5980吨，环比高涨0.34%。本周国外锑价环比+6.00%至2.48万好意思元/吨。本周国内光伏冷修执续，需求举座仍处淡季；但原料弥留时局并未有所改善，虽有部分投契者急于变现、报价偶有下降，但由于投契者库存未几且大厂报价坚挺，因而主流价钱仍保执高位。近期国内发布锑出口管理政策，由于对锑的氧化物纯度条件较高，因而管理范围较小；且7月国内锑品近5岁首次转为净入口景象（当月值），系光伏玻璃坐蓐昌盛催动内需显耀增长，因而相差口发生转向，沟通昔日两年国内净出涎水平亦继续下滑，因此咱们合计《出口管理》关于锑品外需影响较小。况且对比镓、锗扩充出口管理后价钱短期和中始终均为利好，咱们合计出口管理关于锑价亦是利好。除了加价之外，出口管理关于锑板块的政策属性亦有显耀提高。沟通当今库存水平仍然较低，锑“硬坚苦”时局执续，
期货投资且矿山资源辘集度较高，时辰步入9蟾光伏冷修和欧洲夏休均有望杀青，阻燃剂传统旺季备货需求亦有望边缘增多，咱们仍然看好锑第二波高涨契机。铁心7月国内锑浮滥测算缺口已近1.9万吨，俄矿潜在的酿成辘集冲击的概率亦较小。且俄矿存在较强的减产、停产预期，因此后续无用总结因地缘联系转变而俄矿复原入口。锑板块望迎估值、功绩双升时局，提倡关爱湖南黄金、华钰矿业。钼：钼精矿本周价钱为3660元/吨，环比高涨0.27%；钼铁本周价钱23.50万元/吨，环比执平。钼精矿本周库存为4260吨，环比高涨4.93%；钼铁本周库存为4440吨，环比下降0.89%。8月铁心当今钼铁钢招总量进取1万吨，已进取客岁同时整月水平；当今精矿库存水平已去化至接近客岁同时水平。后续“金九银十”旺季莅临，咱们合计钼产业链有望加快去库至更低水平，原料弥留下钼价望迎高涨周期。提倡关爱金钼股份。锡：锡锭本周价钱为26.80万元/吨，环比高涨1.55%；锡锭本周库存为10509吨，环比下降2.57%。本周国外宏不雅举座偏积极，国内冶真金不怕火端减产，锡价回涨。7月国内集成电路产量当月/累计同比+26.9%/+29.3%，Q2人人半导体销量当季/累计同比+2%、执平；不才半年人人集成电路复苏预期加强的布景下重复人人锡库存见顶后加快去化，冶真金不怕火高开工下供应瓶颈表示，需求上行奠定锡价上行趋势。中始终看印尼、缅甸减量详情，国表里增量相貌较为稀散且仍存在较大概略情味，需求端有望受益AI赋能下、汽车智能化加执的半导体复苏和光伏景气高增，锡供需方式将始终向好。提倡关爱锡业股份。钨：钨精矿本周价钱13.80万元/吨，环比高涨1.81%；仲钨酸铵本周价钱20.42万元/吨，环比高涨2.03%。钨精矿本周库存660吨，环比执平；仲钨酸铵本周库存215吨，环比下降2.27%。供应端补助稍显强势，价钱小幅高涨。其他小金属：五氧化二钒本周价钱为7.55万元/吨，环比下降1.95%；金属锗本周价钱17900元/公斤，环比高涨5.92%。风险领导供给不足预期；新动力产业景气度不足预期；宏不雅经济波动。
